超20省市劃定路線圖近40家上市公司停牌

地方國資改革啟動6.7萬億資本盛宴

8月18日，廣東省國資改革路線圖正式出爐。包括廣東省在內，迄今為止已經有超過20個省市陸續公布了地方國有企業的改革方案。在這些改革方案中，提高國企資產證券化率成為各地國資改革的主要目標。在資本市場上，這場涉及高達6.7萬億元的地方國資改革實踐，正成為股市由熊轉牛的源動力。

提速

超20省市出臺路線圖

8月18日，廣東省頒布《關于全面深化國有企業改革的意見》，省國資委[微博]隨即召開貫徹落實上述意見的省屬企業董事長座談會，提出了廣東省內國企改革路線圖。

在這份超過14頁的意見中，廣東省在混合所有制企業比重提升、資本布局優化、現代企業制度健全、資產監管體制完善等四個方面明確了此輪國企改革的主要目標，并首次對三個階段國企改革階段目標提出明確時間表。

國務院近日印發的《關于近期支持東北振興若干重大政策舉措的意見》中，也特別提出，進一步深化東北地區國有企業和國有資產管理體制改革，盡快出臺分類處理的政策措施，地方政府拿出本級國有企業部分股權轉讓收益和國有資本經營收益，專項用于支付必需的改革成本。充分利用各類資本市場，大力推進國有資產資本化、證券化，并有序推進混合所有制企業管理層、技術骨干、員工出資參與本企業改制。

《經濟參考報》記者梳理發現，自去年上海國資率先拋出“國企國資改革二十條”后，重慶、四川、黑龍江、天津、山東、江西、河南、北京、江蘇、廣東等都紛紛出臺文件，截至目前，已經有超過20個省市國資委[微博]定調地方國資系的“改革”。

其中，改變過去國資“一股獨大”局面，加速混合所有制成為本輪地方國企改革“重中之重”。以廣東省為例，剛剛出爐的方案明確，到2015年，全面完成國有企業公司制改造，到2017年，混合所有制企業戶數比重超過70%，同時形成30家左右年營業收入超千億元或資產超千億元、初具國際競爭力的國有控股混合所有制企業。

不過，就這一目標而言，廣東省國有企業情況“不容樂觀”。據廣東省國資委統計數據，目前廣東省國有全資企業和國有絕對控股企業戶數占比82%，并集中了全省88%的國有資本。

上海市出臺的改革意見中，也提出要經過3年至5年的持續推進，基本完成國有企業公司制改革，除了國家政策明確必須保持國有獨資的，其余企業實現股權多元化的目標。

“多個省份的改革重點，都放在了如何引進社會資本和積極發展混合所有制經濟，也就是，國資向特定領域集中，而其他，特別是競爭性領域，將更多地引進社會資本。”中國企業改革與發展研究會副會長李錦表示。

值得注意的是，為了更好地推進國企改革政策“落地”，不少省份的文件內容，還包括市場化選聘職業經理人、國企高管薪酬改革、國企和社會資本融合比例、國企高管任命去“行政化”、實行員工持股試點等敏感內容。

在這一國企改革浪潮中，提高國企資產證券化率成為各地國資改革的主要目標。例如，廣東省方案提出，到2020年，省屬企業資產證券化率由現在的20%上升到60%，主營業務完全實現整體上市。湖南省的目標則是，到2020年競爭類省屬國有企業資產證券化率達到80%左右。

炒作

資本市場熱烈追捧

地方國資改革全面加速推進，證券市場無疑是最有效率的平臺之一。

《經濟參考報》記者注意到，與央企的混合所有制改革一樣，地方國資的改革正在引發證券市場的高度關注。一方面，各地大量地方國資控制、涉及的上市公司紛紛停牌醞釀重大資產重組；另一方面，地方國資的改革也為資本市場提供了新的炒作題材。

WIND統計數據顯示，在目前A股所有上市公司中，實際控制人為地方國資委、地方政府、地方國有企業以及集體企業的上市公司總計高達656家，占到了A股所有上市公司的四分之一以上。按照8月19日的收盤價格計算，上述656家“地方國資系”上市公司的總市值高達6.73萬億元之巨。在目前所有A股中，處于停牌狀態的企業有224家，其中，涉及上述656家“地方國資系”的上市公司已經達到了39家。

今年7月初，江蘇發布《關于全面深化國有企業和國有資產管理體制改革的意見》，設定了江蘇國資國企改革的主要目標。隨后，南京、無錫、常熟和連云港先后制定了相關方案。此后，有著國資背景的江蘇舜天即宣告停牌，該公司稱，經與有關各方論證和協商，公司擬進行發行股份購買資產重大事項。在南京出臺國資改革方案后，包括南京化纖、南京港等本地國資概念股均有強勢表現。

上市公司云集的北京剛發布國資國企改革方案，包括中國國貿、大龍地產等數十只北京國企改革概念股便受到了市場的熱烈追捧。數據顯示，目前北京市政府直接出資的一級企業有43家，市屬國有企業有46家上市，總市值超過5500億元。而作為地方國企改革最重要的實驗區———上海，更是舉動頻頻。稍早之前，錦江股份推出的增發方案中，出現了弘毅投資的身影，后者將同公司大股東錦江集團一起參與認購，發行完成后弘毅投資將持有公司12.4%的股份。飛樂股份則擬向控股股東儀電電子集團及非關聯第三方出售大部分上市公司資產，同時發行股份購買安防企業中安消技術有限公司100%股權。

數據顯示，涉及國資改革的上市公司由于地域不同，行業也有所差異。其中，上海主要集中在房地產及建材，山東和安徽主要集中在有色金屬和專用設備制造企業，江西主要集中在交通和能源，江蘇主要集中在制造業，湖北和重慶的國資改革企業主要集中在公用事業、交通運輸和百貨。

警惕

防止新一輪國資流失

“政府是希望通過混合所有制的積極嘗試，適當降低國資委的股份，用現代化的企業制度來真正實現國有資產的保值增值。”廣東省一家大型國有企業的負責人對《經濟參考報》記者說。

一位國資系統人士表示，隨著政策的層層“加碼”，地方國資系的改革將會成為重頭戲。改革將首先在處于充分競爭領域的地方國有企業開始，已上市的國資系公司，有望分享到這一改革盛宴。

不少接受記者采訪的專家紛紛表示，隨著國企改革進入加速期，各個地方國企也將出現一輪資產重組、剝離等動作，而必須警惕的是，在新一輪改革過程中可能出現的國有資產流失，權力尋租等問題。

“在股權改革的同時，還應該對高管薪酬、員工持股、市場化選聘職業經理人，建立規范的董事會制度等方面進行配套改革，要真正保障國企改革實現資產保值增值，培育更有競爭力的國企。”李錦說。

北京師范大學公司治理與企業發展研究中心主任高明華認為，國企下一步改革，發展混合所有制，首先要改變體制困局，改變長期以來國有企業“一股獨大”的局面，破除企業中國有壟斷和對民營資本的歧視或者排斥，要讓民營出資股東真正可以參與公司決策并行使權益，這樣才能夠改變民營資本不愿意參與國有企業改革，或者即使參與也畏首畏尾的現狀。